- 发布日期：2026-03-09 10:53 点击次数：162
一、HALO来回：界说与中枢内涵
HALO是“Heavy Assets（重财富）+ Low Obsolescence（低淘汰）”缩写，由Josh Brown提倡，经高盛、大摩实行，成为2026年全球主流对冲投资策略。
其中枢操作的是：作念多AI难以替代、且为AI发展所依赖的重财富标的，同期作念空易被AI颠覆的轻财富/软件服务类公司，内容是在AI时期不笃定性加重、科技股估值分化的布景下，寻找抗AI颠覆、现款流踏实、具备恒久稀缺性的实体财富，达成风险对冲与价值重估，为资金提供拒抗AI冲击的“隐迹所”。
需明确离别“真HALO”与“伪重财富”：高盛在研报中提倡6大中枢筛选方针（有形财富密集度、固定财富密集度等），中枢标尺是“买卖步地依托高壁垒有形成本，财富经济价值能穿越时期周期，不会被AI鄙俚替代”，并非扫数重财富齐属于HALO标的。典型的HALO企业围聚在电网、管谈、公用奇迹、交通基础设施、环节机械及长周期工业产能等领域。
二、HALO的底层逻辑（四大中枢扶直，勾搭高盛、大摩研报中枢不雅点）
1. 重财富壁垒：高门槛、难复制，构建自然护城河
HALO标的中枢依托强大什物质本（电网、数据中心、矿产、工业产能等），具备成本开支巨大、建设周期长、行政/工程壁垒高的特征，难以被AI代码复制或轻财富步地颠覆。这类财富的固定财富占比遍及≥50%，成本劳动比高，自动化水平强，抗周期才调凸起，新进入者难以冲破资金、审批、产能等多重门槛，现存龙头的上风抓续牢固。
2. 低淘汰属性：刚需刚性、穿越周期，抗翻新颠覆
HALO标的对应的需求具有极强的刚性，梗概穿越时期周期，AI无法替代东谈主类对能源、基础材料、物理运载、各人服务的底层需求。那时期迭代速率慢，财富寿命长达10-30年，可灵验侧目“翻新颠覆罗网”，现款流踏实性远高于软件、互联网等轻财富领域——即便AI时期抓续迭代，也无法替代电力运送、大量商品运载、工业制造等物理场景的中枢需求，这是HALO财富的中枢价值所在。
3. AI依赖共振：AI爆发反向拉动，重财富稀缺性突显
AI并非与HALO财富对立，反而酿成热烈的正向协同：AI算力爆发需要巨额重财富配套因循，比如电力（算力的能量来源）、铜等工业金属（AI硬件中枢原料）、数据中心（算力的物理容器）、光模块（算力传输载体）等，酿成“AI越发展，重财富越稀缺”的轮回。据国际能源署（IEA）数据，2024年全球数据中心用电量已与英国全年用电量格外，瞻望2030年将接近日本全年用电总量，径直带动电力、液冷等HALO财富需求刚性爆发。
4. 宏不雅环境运行：高利率+供应链重构，价值重估加快
现时全球处于高践诺利率环境，高利率压缩永恒期轻财富成长股估值，而HALO财富现款流踏实、折旧周期长，成为资金在意的“隐迹所”。同期，往常15年全球资金过度涌向轻财富，实体基建、中枢产能恒久参加不及，访佛地缘政事碎屑化导致供应链从“成果优先”转向“安全优先”，原土产能、环节基础设施的稀缺性大幅晋升，鼓舞HALO财富估值重构。2026年以来，全球成本向重财富板块迁徙领域已超3000亿好意思元，创十年新高，其中外资单月净流入中国重财富板块超200亿元。
三、AI HALO产业链：三大层级全景分析（贴合AI需求，聚焦中枢标的）
AI HALO产业链围绕“AI算力基建+能源底座+中枢硬件”伸开，从上至下分为三大层级，各智商均严格契合“重财富+低淘汰”中枢特征，同期深度绑定AI算力爆发需求，区别于传统重财富产业链，是高盛、大摩要点推选的中枢赛谈。
1. 底层能源层（HALO中枢底座，最刚需、最不成替代）
定位：AI算力的“能量来源”，是AI HALO产业链的基础，需求刚性最强，开首受益于AI算力爆发，亦然2026年以来A股阐扬最亮眼的板块之一（石油石化、煤炭、有色金属板块本年以来涨幅显赫）。
中枢智商及特征：
电力基础设施：电网、特高压、变压器、储能、核电、水电、火电（踏实基荷），具备资源把持、订价权强、恒久契约锁定现款流的特质，时期迭代极慢、财富寿命极长，透澈顺应HALO筛选依次。
政策资源：铜（算力新石油）、铝、锂、稀土、钨、锡等工业金属，是AI硬件、电网、数据中心的中枢原料，供给端刚性收紧，访佛AI需求爆发，稀缺性抓续晋升，2026年以来翔鹭钨业、章源钨业等相干个股涨幅显赫。
2. 算力基础设施层（HALO中枢载体，重财富+低淘汰双属性）
定位：AI算力的“物理容器”，中枢是重财富参加，时期迭代相对缓缓，受益于全球云服务商（CSP）抓续成本开支参加，现款流踏实，不易被AI替代（AI无法替代数据中心、光纤光缆等物理载体）。
中枢智商及特征：
IDC/数据中心：机柜、机房、供电、制冷（液冷），成本密集型，建设周期长，需抓续参加珍重，是AI算力落地的中枢载体，契合HALO“重财富+低淘汰”特征。
AI服务器/算力硬件：服务器整机、电源、交换机、液冷系统，重财富制造属性强，产能延迟周期长，AI算力翻倍径直带动这类财富需求增长，时期迭代速率远慢于AI算法、软件。
通讯基建：光纤光缆、海底光缆、信号塔，是算力传输的中枢通谈，财富寿命长，时期迭代慢，属于典型的HALO财富，国内龙头具备全球竞争力。
3. 中枢硬件与元器件层（HALO环节因循，重财富制造+刚需）
定位：AI算力的“物理腹黑”，以重财富制造为中枢，时期壁垒高，产能延迟周期长，AI算力需求抓续拉动，替代难度大，顺应HALO低淘汰属性。
中枢智商及特征：
芯片/晶圆：AI芯片、GPU、晶圆代工、封测，属于重财富制造领域，产能建设周期长（1-2年），时期壁垒高，是AI算力的中枢硬件，无法被AI自己替代，属于AI HALO中枢细分赛谈。
中枢器件：PCB/载板、存储、被迫元件、贯穿器、光芯片，是AI硬件的中枢构成部分，制造智商重财富属性强，时期迭代慢，需求刚性，受益于AI算力爆发带来的替换周期红利。
材料：电子特气、光刻胶、高端电子布、工业树脂，是半导体、AI硬件制造的中枢原料，时期壁垒高，产能延迟难度大，属于HALO产业链的上游因循，不易被AI替代。
四、A股HALO宗旨股全景（按AI HALO产业链分类，剔除伪宗旨）
勾搭高盛6大筛选依次、摩根士丹利HALO篮子标的特征，以及A股业求实质，剔除纯题材、低壁垒公司，按产业链层级整理中枢宗旨股，粉饰全赛谈主流标的，兼顾重财富属性与AI需求关联性。
4.1 底层能源层（电力+政策资源，2026年涨幅中枢板块）
4.1.1 电力/电网（公用奇迹，澳洲5幸运官网结果现款流最稳）
华能国际、华电国际、国电电力、长江电力、中国核电、中国广核、特变电工、中国西电、许继电气、平高电气、金杯电工、海兴电力、国电南瑞、念念源电气、始创环保、兴蓉环境、深圳燃气、华润燃气。
4.1.2 政策资源（能源/矿产，稀缺性凸起）
煤炭：中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源、晋控煤炭、淮北矿业；
煤炭
油气：中国石油、中国海油、新奥股份、通源石油、潜能恒信、洲际油气、中曼石油；
油气
工业金属：紫金矿业（铜）、江西铜业、洛阳钼业、中国铝业、铜陵有色、天山铝业、朔方稀土、广晟有色、翔鹭钨业、章源钨业、锡业股份、东方钽业、华友钴业、盛屯矿业、龙佰集团。
4.2 算力基础设施层（AI算力中枢载体，绑定AI需求）
4.2.1 IDC/数据中心
津润科技、数据港、宝信软件、科华数据、奥飞数据、光环新网、万国数据。
4.2.2 AI服务器/算力硬件
波澜信息、中科晨曦、工业富联、紫光股份、英维克（液冷）、申菱环境、佳力求（液冷）、科士达（电源）。
4.2.3 光通讯/光模块（算力传输中枢）
中际旭创、新易盛、天孚通讯、光迅科技、长飞光纤、亨通光电、中天科技、东方电缆、燃烧通讯、剑桥科技。
4.3 中枢硬件与元器件层（AI硬件因循，重财富制造）
4.3.1 AI芯片/算力
海光信息、寒武纪、景嘉微、澜起科技、中芯国际（晶圆代工）、长电科技（封测）、通富微电（封测）、华天科技（封测）等。
4.3.2 半导体/中枢器件/材料
PCB/载板（AI 算力基础设施）：沪电股份、深南电路、生益科技、景旺电子等，中枢看点严格贴合 HALO+AI（重财富 + 低淘汰 + AI 算力刚需） 逻辑。
电子材料：宏和科技（高端电子布）、东材科技（电子树脂）、中材科技（玻纤）、宝钛股份（高端材料）、光威复材、方大炭素、华特气体（电子特气）、雅克科技（光刻胶配套）；
被迫元件/贯穿器：立讯精密、信维通讯、顺络电子、电连时期。
4.4 其他中枢HALO板块（交通基建+高端制造，低淘汰属性）
交通基建：中邦交建、中国铁建、中国中铁、大秦铁路、京沪高铁、宁沪高速、上港集团、宁波港、上海机场、白云机场；
高端制造：徐工机械、中联重科、三一重工、浙江大力、巨星科技、中航沈飞、航发能源、中航光电、中简科技、航天发展（国防军工，低淘汰、长周期）。
五、A股低估值HALO后劲股（2026E PE＜15倍，机构密集粉饰）
勾搭机构最新数据，筛选“10家+机构评级、2026E PE＜15倍”后劲股，兼顾估值、事迹与AI关联性，是资金布局中枢场地。
公司称呼
股票代码
2026E PE（倍）
中枢赛谈
机构评级数目
中枢看点（贴合HALO+AI逻辑）
华能国际
600011
8.01
火电+新能源（电力公用奇迹）
15+
公用奇迹龙头，AI算力电力中枢供应商，现款流稳、估值最低，外资抓续加仓。
华电国际
600027
9.2
电力公用奇迹
12+
低估值+高股息，重财富凸起，AI算力踏实供电标的，事迹慎重、机构抓仓围聚。
新集能源
601918
9.5
煤炭（能源资源）
{jz:field.toptypename/}10+
煤电一体化龙头，重财富煤炭产能，AI算力能源底座，长协占高、估值低位。
东航物流
601156
9.8
物流基建（交通基建）
13+
重财富物流布局，AI硬件运载中枢服务商，抗AI替代，估值树立空间大。
徐工机械
000425
11.2
工程机械（高端制造）
21家
工程机械龙头，重财富极强，为AI HALO提供中枢开拓，电动化+全球化运行，机构原宥度最高。
中煤能源
601898
11.5
煤炭（能源资源）
20家
煤炭龙头，资源优、长协占高，AI算力能源因循，高股息+低估值，契合HALO逻辑。
卫星化学
002648
12.3
基础化工（中枢材料）
20家
重财富化工龙头，AI硬件中枢材料供应商，产能周期长、时期壁垒高，估值偏低。
陕西煤业
601225
12.8
煤炭（能源资源）
18+
煤炭优质龙头，资源优成本低，高股息，AI算力能源底座，机构扎堆、估值树立空间大。
金杯电工
002533
14.9
电网开拓（电力基建）
10+
AI算力电网配套中枢标的，重财富制造，时期迭代慢，估值低位，受益于电网升级。
亨通光电
600487
15.0
光纤+海缆（光通讯基建）
15+
光通讯龙头，重财富光模块/光纤产能，AI算力传输中枢，多元运行，估值合理。
中国石油
601857
7.3
油气（能源资源）
16+
油气龙头，重财富勘测真金不怕火葬，AI算力中枢能源供应商，高股息、估值极低，安全边缘凸起。
国电电力
600795
8.5
火电+新能源（电力公用奇迹）
14+
电力龙头，重财富火电/水电布局，AI算力踏实供电标的，现款流充沛，估值低于行业均值。
国投电力
600886
8.8
水电+火电（电力公用奇迹）
13+
重财富电力布局，AI算力清洁电力供应商，事迹慎重、高股息，估值历史低位。
川投能源
600674
9.1
水电（电力公用奇迹）
12+
水电中枢标的，重财富水电站，AI算力绿色电力刚需供应商，运营成本低、现款流稳。
电投能源
600795
9.3
火电+新能源（电力公用奇迹）
11+
重财富电力运营商，AI算力电力配套标的，兼顾火电踏实与新能源成长，估值偏低。
晋控煤业
601001
9.6
煤炭（能源资源）
14+
煤炭龙头，重财富开采加工，长协占高，AI算力能源底座，事迹慎重、估值低位。
山煤国际
600546
9.7
煤炭（能源资源）
10+
重财富煤炭产能，煤电一体化，AI算力能源中枢供应商，成本上风显赫，估值树立空间大。
淮北矿业
600985
10.1
煤炭（能源资源）
15+
煤炭优质标的，重财富开采，长协锁现款流，AI算力能源配套，事迹笃定、估值偏低。
中远海控
601919
10.3
航运基建（交通基建）
12+
全球航运龙头，重财富船队口岸，AI硬件/材料全球运载服务商，抗AI替代，估值低位。
皖通高速
600012
10.5
公路基建（交通基建）
10+
重财富高速运营，AI硬件/工业材料陆路运载通谈，现款流稳，低估值+高股息。
中联重科
000157
10.8
工程机械（高端制造）
18+
工程机械龙头，重财富制造，AI HALO中枢开拓供应商，电动化加快，估值低于行业龙头。
柳工
000528
11.0
工程机械（高端制造）
11+
重财富工程机械制造，AI HALO基建开拓供应商，国外拓展顺利，估值低位、弹性大。
浙江大力
603338
11.3
工程机械（高端制造）
14+
高空功课平台龙头，重财富制造，AI数据中心/基建施工开拓供应商，时期壁垒高。
安徽协力
600761
11.6
工程机械（高端制造）
12+
叉车龙头，重财富制造，AI数据中心/厂房物料搬运开拓供应商，抗AI替代、事迹稳。
杭叉集团
603298
11.8
工程机械（高端制造）
11+
重财富高端叉车制造，AI工业场景/数据中心物料搬运供应商，时期迭代慢。
巨星科技
002444
12.1
工程机械（高端制造）
13+
重财富高端用具制造，AI HALO基建/工业配套，全球化布局，抗AI替代、估值偏低。
伊之密
300415
12.4
高端制造（装备制造）
10+
重财富注塑机/压铸机制造，AI硬件部件加工开拓供应商，时期壁垒高、弹性大。
云天化
600096
12.7
基础化工（中枢材料）
10+
重财富化工龙头，AI硬件中枢材料供应商，产能周期长，事迹弹性大、估值偏低。
中国铝业
601600
13.1
工业金属（能源资源）
12+
铝行业龙头，重财富冶真金不怕火产能，AI硬件中枢原料供应商，供给收紧，估值树立空间大。
天山铝业
002532
13.4
工业金属（能源资源）
10+
重财富铝冶真金不怕火布局，AI硬件原料中枢供应商，成本上风显赫，估值合理偏低。
云铝股份
000807
13.7
工业金属（能源资源）
11+
重财富铝加工产能，AI硬件、电网中枢原料供应商，受益于AI需求爆发，估值偏低。
三星医疗
601567
14.5
电网开拓（电力基建）
10+
重财富电力开拓制造，AI算力电网配套中枢标的，时期迭代慢，估值处于低位。
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